Pozytywne nastroje utrzymają się w 2026 roku
Pozytywne nastawienie inwestorów na europejskim rynku nieruchomości komercyjnych utrzyma się w tym roku, ponieważ stabilizacja cen aktywów zbliża oczekiwania kupujących i sprzedających.
Zgodnie z naszymi wcześniejszymi prognozami*, obecny cykl ożywienia przebiega stopniowo. Zainteresowanie inwestorów koncentruje się na wynikach opartych na dochodach, a nie na skuteczności kompresji rentowności i/lub niskich długach wynikających z niskich stóp procentowych. Oczekujemy wzrostu liczby aktywów wprowadzanych na rynek w tym roku, ponieważ sprzedający dostosowali się już do dzisiejszych wycen. Głównymi powodami decyzji o sprzedaży pozostaną zapadające terminy zadłużenia lub potrzeba rotacji kapitału własnego.
Wzrost czynszu pozostanie głównym motorem wzrostu wartości kapitałowej w 2026 roku, co oznacza, że inwestorzy z wyższymi wymaganymi zwrotami będą musieli wykazać się większą kreatywnością, aby odblokować wartość. Podkreśla to znaczenie właściwego doboru partnera operacyjnego. Aktywność na rynku fuzji i przejęć będzie kontynuowana, gdyż inwestorzy będą starali się wykorzystać możliwości arbitrażu w wartościach bilansowych na rynkach publicznych i prywatnych.
Aktywność transakcyjna będzie dodatkowo wspierana przez sprzyjające warunki finansowania nieruchomości, z dostępnością finansowania dłużnego dla szerokiej gamy sektorów oraz strategii inwestycyjnych. Utrzymuje się silna gotowość do udzielania finansowania, a rosnąca konkurencja między kredytodawcami prowadzi do kompresji marż. Pomimo spadku marż, koszty finansowania będą prawdopodobnie obniżać się jedynie marginalnie w 2026 roku, ponieważ nie przewidujemy istotnego spadku stóp procentowych.
Przypis: CBRE European Real Estate Market Outlook 2025 Note: *CBRE European Real Estate Market Outlook 2025
Rysunek 2: Wolumen inwestycji w nieruchomości w Europie (miliardy EUR)
Trendy
-
Rynek kredytowy
Rosnąca konkurencja na rynku kredytowym będzie utrzymywać presję na marże w 2026 roku. Pożyczkodawcy dążą do zwiększenia aktywności udzielającej kredytów, a w ostatnich latach nacisk na refinansowanie powinien przesunąć się na bardziej równy balans między refinansowaniem a kredytami akwizycyjnymi.
-
Rynek mieszkaniowy
Sektor mieszkaniowy umocnił swoją pozycję jako największy sektor inwestycyjny w Europie i oczekuje się, że pozostanie największym motorem inwestycji. Transakcje na poziomie 50-100 mln euro osiągają dobre wyniki przy rentownościach bazowych, ale większe portfele są trudniejsze, chyba że są częścią strategii prywatyzacji.
-
Office
Office investors will prioritise assets in the core-plus and value-add segments in prime locations. Larger tickets with reversionary potential are expected to attract strong competition from both domestic and international investors.
-
Rynek logistyczny
Znaczący kapitał globalny pozostaje skierowany na logistykę europejską, a rynek długu pozostaje bardzo wspierający. Inwestorzy powinni więc priorytetowo traktować transakcje przynoszące wymagane zwroty poprzez zwrot czynszu lub bardziej intensywne zarządzanie aktywami, na tle wolniejszego wzrostu zatrudnienia.
-
Rynek handlowy
Spodziewamy się, że ożywienie inwestycji detalicznych będzie się utrzymywać, a zainteresowanie będzie napędzane atrakcyjnymi poziomami cen i solidnymi wynikami operacyjnymi. Duże oferty w centrach handlowych będą nadal wracać do życia. Popyt na parki handlowe będzie się utrzymywał, a głównym problemem będzie brak produktów.
-
Hotele
Sektor hotelarski będzie nadal odnotowywał silny popyt inwestorów strukturalnych w całej Europie, gdy czynniki makroekonomiczne się poprawią, a głównymi nabywcami będą wyspecjalizowani inwestorzy, którzy mogą współpracować z deweloperami przy gruntownych modernizacjach.
-
Centra danych
Inwestycje w centra danych są gotowe na wzrost, napędzane przez popyt na AI i korzystniejsze warunki kredytowe. Partnerstwa między operatorami a pożyczkodawcami z doświadczeniem w sektorze lub sektorami uzupełniającymi, takimi jak infrastruktura energetyczna, zapewnią operatorom dostęp do korzystnych warunków kredytowych i udrożnią synergie międzybranżowe.